Leto 2026 bo za domače vlagatelje prelomno, saj bo marca uveden individualni naložbeni račun (INR), ki bo močno poenostavil vlaganje v slovenske delnice – brez dodatnih davčnih in administrativnih ovir. Dividende, že tradicionalno ena glavnih privlačnosti slovenskega trga, bodo v tem okviru dobile nov pomen: postale bodo davčno ugodnejše, kar povečuje njihov neto donos. INR bo hkrati spodbudil preusmerjanje prihrankov iz depozitov in skladov v neposredno lastništvo delnic ter pomagal oblikovati stabilnejšo bazo domačih vlagateljev, ki bi lahko ublažila nihanja tečajev in povečala likvidnost indeksa SBITOP.
Pričakovati je, da bo tudi uvrstitev delnic Vzajemne zavarovalnice na borzo v kombinaciji z uvedbo INR na trg pripeljala na stotisoče novih vlagateljskih oči in dodatno okrepila zanimanje za slovenski kapitalski trg.
Sezona poročil podjetij v indeksu SBITOP bo po vsej verjetnosti ena najmočnejših v zadnjih letih. K temu prispevajo visoka zaposlenost, rast plač v javnem sektorju in postopno zniževanje obrestnih mer. Indeks je v letu 2025 pridobil več kot 50 odstotkov in se tako uvršča med najdonosnejše trge v Evropi. Največ so k rasti prispevale delnice Save Re (+83 %), Luke Koper (+74 %) in Petrola (+56 %), medtem ko Krka kot največja sestavina z 28-odstotno utežjo ostaja sidro stabilnosti.
Vrednotenja ostajajo privlačna. Povprečni količnik med ceno in dobičkom (P/E) se giblje okoli 11, količnik med ceno in knjigovodsko vrednostjo (P/B) okoli 1,6, mnogo nižje v primerjavi z zahodnimi trgi.
NLB in Krka skupaj predstavljata skoraj polovico indeksa, kar pomeni, da bosta njuna rezultata odločilno vplivala na splošni tržni sentiment
Večina članic indeksa ima nizko ali celo negativno neto zadolženost, kar kaže na trdno finančno strukturo in visoko sposobnost izplačevanja dividend. NLB in Krka skupaj predstavljata skoraj polovico indeksa, kar pomeni, da bosta njuna rezultata odločilno vplivala na splošni tržni sentiment. Telekom Slovenije ostaja podcenjen glede na knjigovodsko vrednost (P/B 0,87). Luka Koper pa izstopa kot ena uspešnejših infrastrukturnih zgodb leta s skoraj 74-odstotnim donosom (ki vključuje dividendo) in dobro bilanco, kar omogoča nadaljnje vlaganje v razvoj pristaniške logistike. Petrol pa si lahko obeta od rekordne turistične sezone.
Slovenski kapitalski trg ostaja atraktivno ovrednoten s povprečnim P/E okoli 11. Dobri poslovni rezultati bodo verjetno utrdili pozitivno razpoloženje vlagateljev in pripravili teren za novo, dividendno osredotočeno fazo razvoja domačega trga, ki jo bo spomladi 2026 okrepila uvedba individualnih naložbenih računov.
Prva med SBITOP podjetji bo rezultate tretjega četrtletja objavila NLB (6. november), sledila bosta Telekom Slovenije in Krka (13. november), nato Zavarovalnica Triglav (19. november), Luka Koper (20. november) ter Sava Re in Petrol (21. november). Cinkarna Celje bo svoje rezultate razkrila konec meseca (28. november).
Ta sezona objav bo v ponudila celovit vpogled v kondicijo slovenskih blue-chip podjetij. Glede na ugodne makro razmere, stabilne marže in rekordne denarne tokove bi lahko potrdila, da slovenski trg vstopa v nadaljnje obdobje trdnejše dividendne rasti in okrepljene domače udeležbe vlagateljev prihodnje leto.
Obiščite spletno stran brez oglasov.
